国内大储市场机遇良好，重点环节参与者值得关注。其中，储能电池和PCS是产业链价值最高的两个环节，分别占系统成本的60%和15%；储能安全环节、温控和消防环节分别约占系统成本的2%~5%，板块价值量有望进一步提升。具体而言，电池环节的国内企业竞争力强，有望充分受益于国内和全球大储市场加速发展，随着独立储能的逐步推广，具备技术和产品性能优势的企业有望获得长足竞争力。PCS环节主要参与者为光伏逆变器厂商，凭借在自身赛道的多年积累，大部分厂商向下布局系统集成环节，在大储集成赛道形成一定壁垒。目前，系统集成环节参与者众多，包括专业集成商、大功率PCS厂商、老牌电力设备厂商等。其中，拥有项目经验、PCS等核心部件自研能力的企业具备优良的竞争优势。储能温控环节包括精密温控、工业温控和汽车温控等企业，技术较为成熟。随着储能温控需求增长，加上液冷方案渗透率提升，相关企业有望迎来新的业绩增量。储能消防环节涉及安全问题，在储能系统中的价值量有望增加。新国标《电化学储能电站安全规程》于2023年7月1日开始实施，有望推动Pack级保护的消防方案占比进一步提升。

工商业储能最具商业投资价值

我国用户侧储能市场容量巨大，规模以上工业企业、工业园区等数量众多，加之酒店、商城、宾馆等各色商业形态都有很大的储能需求。在政策支持下，国内峰谷电价差拉大，成本持续下行叠加电力交易收益提升，推动工商业侧的储能需求释放，工商业侧储能被视为最具商业投资价值的细分市场。在国内用户侧储能市场上，参与企业众多但竞争格局尚未完全打开。在户用储能赛道上，目前还有很多产品通过贴牌的形式流通上市。纵观国内，派能科技、比亚迪、华为三家自主品牌在全球市场具有一定的话语权，也有许多光伏企业陆续进军户用储能领域，纷纷推出户用储能产品。在工商业储能赛道上，各企业的竞争壁垒尚不明显。除了一些头部企业外，大到能源电力央企、小到园区企业都开始进军工商业储能市场。此外，还涌现出许多中游的集成商和地方企业。但2022年以来新进工商业储能企业大部分还处于团队组建、产品设计和品牌宣传等阶段，尚未真正将产品推入市场。

就企业竞争力而言，从设备成本构成方面来看，电芯占比最高。目前电芯市场已经形成格局，宁德时代、比亚迪、海辰储能是第一梯队。从系统的角度来看，除电芯以外的储能系统的技术进步和成本下降，将是储能系统竞争力的重要体现。从这个角度看，奇点能源、阳光电源等集成商将更具竞争力。整体而言，行业尚处于发展初期，各公司处于探索阶段，未来新进企业可以通过融资、产品差异化开发、拓宽销售渠道和提升品牌形象等方式实现弯道超车。